5 / 136
а все показатели в этом периоде принимаются на конец нулевого шага. В нулевом шаге фиксируются
технико-экономические показатели, используемые в расчетах (цены на потребляемые ресурсы и
производимую продукцию, данные по налоговому окружению, нормы амортизационных отчислений и
т.д.). В первом и последующих шагах предусматриваются показатели, связанные с реализацией Проекта
(инвестиции, доходы, затраты и т.п.).
Продолжительность шагов может быть различной, но единой в расчетном периоде, (например равной
году, полугодию или кварталу, а может быть и месяцу) в соответствии с ИД для расчета эффективности.
Выбор продолжительности шага определяется необходимой точностью расчетов.
Денежный поток Проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при
реализации Проекта, определяемая для всего расчетного периода.
На каждом шаге расчетного периода значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на
этом шаге;
- оттоком, равным платежом на этом шаге;
- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
При расчете денежных потоков:
- к притокам относятся выручка от реализации продукции, а также от реализации высвобождаемой
техники. В притоках учитываются экономии ресурсов в стоимостной оценке, достигаемые при
реализации Проекта. При расчете денежных потоков остаточную стоимость основных фондов на конец
расчетного периода учитывать не рекомендуется.
- к оттокам относятся затраты на капитальные вложения, приобретение других активов, включая
нематериальные активы, затраты на пуско-наладочные работы, производственные издержки, налоги.
При определении эффективности проекта расчеты денежных потоков рекомендуется выполнять в
текущих ценах. Текущими называются цены, сложившиеся на конец базового периода.
При расчете эффективности проекта необходимо на каждом шаге расчетного периода определять
значение таких показателей как, чистый поток денежных средств (ЧДПС), – разность между притоком и
оттоком денежных средств на данном шаге, и накопленный чистый поток денежных средств, который
рассчитывается как сумма чистых потоков денежных средств за рассматриваемый и все предшествующие
шаги расчетного периода.
При выполнении расчетов денежные потоки дисконтируются.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к
разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный период времени, который называется
моментом приведения.
В качестве момента приведения рекомендуется принимать конец нулевого шага.
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма
дисконта, выраженная в долях единицы или в процентах в год.
В расчетах определения эффективности проекта рекомендуется принимать норму дисконта с учетом
риска.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования – продолжительность периода от конца нулевого шага
до наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого ЧДД становится и в
дальнейшем остается неотрицательным.
При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с меньшим сроком
окупаемости.
Срок окупаемости Проекта рекомендуется принимать не более 6 лет.
Для упрощения расчетов денежных потоков рекомендуется соблюдать следующие основные
требования.
Перед началом расчетов необходимо заполнить таблицу исходных данных по проекту с обоснованием
принятых показателей. Это позволит ускорить выполнение расчетов и избежать различного толкования в
изложении показателей проекта.
Проведенные расчеты коммерческой эффективности показали, что цена рапсового масла и смесевого
топлива в основном определяется стоимостью маслосемян. При цене жмыха 3 руб./кг в диапазоне цен на
маслосемена от 2,5 до 5 руб./кг, цена масла находится в пределах до 11,6 руб./кг.
При сравнительно высокой себестоимости маслосемян 4 руб./кг (и цене жмыха в 3 руб./кг) цена
рапсового масла (8,2 руб./кг) в 2 раза меньше современной цены дизельного топлива, что обеспечивает
высокую экономическую эффективность при использовании рапсового масла в качестве смесевого
Электронная Научная СельскоХозяйственная Библиотека