ЭлБиб

ЭКОНОМИКА и УПРАВЛЕНИЕ

ХЛЕБОПЕЧЕНИЕ РОССИИ

3/2008

Анализ процессов слияний

и поглощений в хлебопекарной

промышленности России*

И.И. ШАПОШНИКОВ

ГНУ ГОСНИИ хлебопекарной промышленности Россельхозакадемии

Слияния и поглощения (обще-

принятое английское сокращение

М&А – mergers & acquisitions) являют-

ся условием ведения бизнеса и роста

его эффективности; особенно широ-

кое распространение они получают

в периоды экономического роста,

а также при возрастающей конкурен-

ции.

Процесс слияний и поглощений

в хлебопекарной отрасли России

начался в конце 90-х годов и резко

активизировался в последние годы.

Основными формами слияний и по-

глощений хлебопекарных предпри-

ятий являются:

l) приобретение предприятия но-

вым инвестором, прекращение дея-

тельности по выпуску хлеба и пере-

профилирование на другие, более

доходные виды деятельности (по-

следние примеры: ОАО «Хлебозавод

им. Зотова» (г. Москва), ОАО «Смоль-

нинский хлебокомбинат» (г. Санкт-

Петербург), ОАО «Чебоксарский хле-

бокомбинат»). Особенно много таких

примеров в Поволжском, Сибирском

и Дальневосточном округах, в субъ-

ектах федерации, где имело место

резкое снижение численности на-

селения и существование крупных

предприятий стало экономически

неоправданным, а также в крупных

городах при высокой стоимости зем-

ли и недвижимости. В таких случа-

ях объемы производства закрытых

предприятий переходят к другим

предприятиям (при наличии резерва

свободных мощностей) либо к пред-

приятиям малого бизнеса, которые

готовы работать за небольшую норму

прибыли или повышают рентабель-

ность за счет различных факторов

(снижение требований к технологи-

ческой дисциплине, теневой оборот

и т.п.);

2) включение хлебопекарных пред-

приятий в состав вертикально ин-

тегрированных холдингов вместе

с элеваторами, мельницами и дру-

гими организациями, объединяю-

щими весь производственный цикл

«зерно – хлеб». Цель создания таких

объединений – снижение рисков,

вытекающих из взаимоотношений

с поставщиками и потребителями.

В данном случае хлебозаводы рас-

сматриваются как база для сбыта

произведенной объединением муки.

В последнее время такие холдинги

стали даже строить новые хлебоза-

воды, чтобы обеспечить себе рынок

сбыта (например, в Белгороде, в Ро-

стове-на-Дону). Такие объединения

образуются в пределах одного субъ-

екта Федерации или федерального

округа, но могут включать в свой

состав предприятия и в разных ре-

гионах;

3) включение хлебопекарных пред-

приятий в состав горизонтально

интегрированных холдингов, специ-

ализирующихся на выпуске хлебо-

булочных и кондитерских изделий,

иногда с включением в их состав

мельницы, торговых и транспортных

организаций. Цель – повышение кон-

курентоспособности производства,

снижение затрат за счет централиза-

ции выполнения отдельных функций

управления, достижение так назы-

ваемого эффекта синергизма, когда

эффективность работы организации

становится выше, чем простое сум-

мирование входящих в нее частей;

4) включение хлебопекарных пред-

приятий в состав разнопрофильных

инвестиционных компаний, так на-

зываемых конгломератов, которые

объединяют организации различных,

не связанных между собой видов де-

ятельности. Цель – снижение рисков

ведения отдельных направлений биз-

неса за счет его диверсификации.

Объединением управляют либо че-

рез классическую холдинговую ком-

панию (несколько компаний по видам

деятельности), либо через группу

лиц, в том числе физических.

Часто для скупки новых активов

холдинговые компании привлекают

ресурсы путем выпуска облигацион-

ных займов (например, Зерновая ком-

пания «Настюша», «Аркада», «САХО»,

ГК «Линкор», «Грейнхолдинг»).

Среди главных факторов, способ-

ствующих консолидации хлебопе-

карных предприятий, можно отметить

наличие на рынке свободных финан-

совых ресурсов за счет получения

сверхприбыли в некоторых сферах

бизнеса, рост конкуренции и необхо-

димость снижения затрат, консоли-

дация в сфере производства основ-

ных видов сырья, появление сетевых

торговых организаций с их сильной

рыночной позицией и жесткими тре-

бованиями к поставщикам, необхо-

димость продвижения собственных

брендов и другие.

Рассмотрим более подробно ситу-

ацию в различных регионах.

На крупнейших рынках Москвы

и Санкт-Петербурга процесс кон-

солидации идет особенно быстро.

На московском рынке в течение 2006–

2007 гг. под контролем ООО «Зерно-

вая компания «Настюша» (вертикаль-

но интегрированное объединение)

оказались 5 предприятий – ОАО «Чер-

кизово», ОАО «Москворечье», ОАО

«Золоторожский хлеб», ЗАО «Хлебо-

завод №18» и ОАО «Яуза-хлеб». ОАО

«МБКК «Коломенское» недавно было

приобретено инвестиционной ком-

панией ООО «SMINTEX», которое кон-

тролирует предприятия различных

отраслей. Под контролем группы ком-

паний «Черемушки» (горизонтально

интегрированное объединение) на-

ходятся ОАО «КБК «Черемушки», ОАО

«КБК «Простор», ОАО «Хлебозавод

№12», ОАО «ПТК «Калошино», ЗАО

«Алго». Группа также владеет акти-

вами в Санкт-Петербурге – ОАО «Пе-

карь», ЗАО «Хлеб», ОАО «Сестрорец-

кий хлебозавод» и ОАО «Хлебокомби-

нат «Лана». Финская группа «Фазер-

групп» (Fazer-group) – горизонтально

интегрированный холдинг – владеет

ОАО «Звездный» в Москве. Также она

контролирует ЗАО «Русский пекарь»

(Тверь) и активы в Санкт-Петербур-

ге – ОАО «Хлебный дом», ОАО «Хле-

бозавод Василеостровского района»

и ОАО «Хлебозавод Муринский»,

который в настоящее время хлебо-

булочные изделия не производит.

Эти предприятия поставляют свою

продукцию на московский рынок.

Для управления своими активами

в России в апреле прошлого года

*При подготовке статьи использованы данные

корпоративной отчетности, опубликованные

в соответствии с требованиями законодательства

о ценных бумагах, и данные, представленные

на сайтах компаний.

Электронная Научная СельскоХ зяйственная Библиотека