23 / 84
ЭКОНОМИКА и УПРАВЛЕНИЕ
6
•
2005
ПИВО
и
НАПИТКИ
21
низкие процентные издержки; получение
биржевойисторииибиржевойрепутации;
повышение инвестиционной привлека
тельности предприятия эмитента.
К отрицательным относятся: раскры
тие коммерческой информации об эми
тенте, в том числе и для конкурентов;
более высокие издержки; более дли
тельный срок для привлечения заемных
средств; короткий срок обращения об
лигаций.
Несмотря на то, что эмиссия корпо
ративных облигаций имеет как положи
тельные, так и отрицательные послед
ствия для предприятия, проведенный
сравнительный анализ корпоративных
облигаций и банковских ссуд по состо
янию на 2003–2004 гг. показывает сле
дующее:
эмиссия корпоративных облигаций и
выдача банковских ссуд имеют пример
но одинаковую стоимость заимствова
ния, а именно: по рублевым кредитам
коммерческих банков процентные став
ки находятся на уровне 12–17 % годо
вых, тогда как по корпоративным обли
гациям — в пределах 10–16;
сроки обращения корпоративных об
лигаций существенно превышают сроки
предоставления кредитов —всего лишь
20 %от общего объема банковских ссуд
выдается на срок от одного года до трех
лет и только 5 % на срок более трех лет
(для сравнения —в 2003 г. 75 %денеж
ных средств было привлечено предпри
ятиямиРоссии при помощи выпуска кор
поративных облигаций на срок до трех
лет и 25 %— на срок более трех лет);
средний объем выпуска корпоратив
ных облигаций существенно превыша
ет средний объем банковского кредита.
Ценные бумаги во всем мире как ин
струмент привлечения долгосрочно
го капитала для осуществления инвес
тиций в ряду других инструментов за
нимают лидирующее положение по це
лому ряду характеристик, что позволя
ет надеяться на рост объема привлечен
ных финансовых ресурсов посредством
ценных бумаг и в дальнейшем.
Тем не менее, не всегда предприятие
может выпустить ценные бумаги для ус
транения дефицита долгосрочныхфинан
совых ресурсов. Дело в том, что при ис
пользовании ценных бумаг в качестве ин
струмента для привлечения инвестици
онного капитала необходимо обращать
внимание, во первых, на факторы, огра
ничивающие использование ценных бу
маг. Во вторых, надо определить, как вы
пуск тех или иных ценных бумаг повлия
ет на стоимость предприятия.
Таким образом, даже с учетом регули
руемых со стороны государства мер и из
держек, связанных с выпуском облигаци
онных займов, они оказываются более вы
годным инструментом заимствования де
нежных средств для предприятий.
Электронная Научная СельскоХозяйственная Библиотека