NED381457NED

— 122 — Э м и с с и я ц е н н ы х б у м а г : Годы. Всего. 1913 . . . . . . . 195,5 1918 . . . . . . 1193,3 1919 ....... 1036,0 1920 ........ 367.5 А н г л и я I). Частная эмиссия, в иилл. фунт, стерлингов, 195,5 Германия а). Всего в милл. марок. 635 1.043 1.654 7.520 Голландия!). Всего в милл. гуль­ денов. 193,9 654,0 1.176.3 1.151.4 65,3 211,4 330,0 Из приведенных данных действительно видно увеличение общей и частной эмиссии,.хотя абсолютно эмиссионная деятельность в Англии упала. Частная эмиссия в таблице выделена лишь по Англии. Однако, нужно ду­ мать, что ее движение аналогично и в ар. странах, в частности и в Гол­ ландии и Германии. Действительно, по др. данным, например, для Герма­ нии мы имеем такой рост частной эмиссии: в 1919 г. она составляла 408 милл. марок, а в 1920 г.— 3.499. Т. о. мы можем думать, что послевоенный период приносит всюду увеличение эмиссии на нужды частно-предприни­ мательского хозяйства. Характерной чертой послевоенной эмиссии является то, ^что она на90°/о предназначается для предприятий внутри цтраны. Меж­ ду тем перед войной для этой цели шло всего около 15® Хотя мирная эмиссия ценных бумаг номинально и возрасла весьма значительно, но условия повышательной коньюнктуры, обширность задач, вставших перед предпринимательской энергией после войны, не понизили, а повысили'спрос на капитал. Вот почему учетный ,процент устойчиво держите^ в 1919 и 1920 г. как и во время , войны во всех странах на вы­ соком уровне 4^2*—5 Одновременно повышается и заемный процент, повышение которого связано с повышением доходности помещаемого капитала. Это хорошо вид­ но на движении курса и уровне рентабельности таких твердо-доходных бу­ маг как английские 2 7 г% консоли, курс которых в силу повышения рента­ бельности непрерывно понижается. Даты, Курс консолей. >Р.нтабельиасть. 1918 сект. 15 . . . . . 58»/а 4.26 1919 . 21 . . • • * , 4,35 1920 . 15 . . . . 46*/, 5,42 Таким образом последние данные определенно указывают на повыша­ тельную волну послевоенных конъюнктур капитального рынка. 26. О том же говорят и иные данные. Прежде всего факт оживления и под'ема учредительства. Его мы'наблюдаем в Соед, Штатах, Японии, Англии, Италии и др. странах. Даже в Германии наблюдается та же кар­ тина. Так в Германии было. 1) По данн. Economist*a от 1 янв. 1921, The Board of Trade Journal от 28 октябри 1920 г, и Народное Хозяйство в 1913 г. . 3) Ernst Kahn. op. cit. стр. 63. По Голландии взяты акции и рента. По Германия- акции. Электронная Научная СельскоХозяйст енная Библиотека