NED381445NED

приведенная диаграмма построена следующим образом. Курсы ренты и консоли за рассматриваемый период обнаруживают secular trend. В движении курса ренты он исключен при помощи прямой, и на диаграмму нанесены отклонения от прямой, сглаженные по методу 9-летней подвижной средней. В движении курса консоли он исключен при помощи параболы 3-го порядка, и на диаграмму на­ несены отклонения от параболы, сглаженные по тому же методу. Природа курса твердо-доходных бумаг, как известно, такова, что он поднимается в период падения и падает в период подъема конъюнктуры и процента на капитал. Отсюда ясно, что если в ко­ лебаниях процента большие циклы существуют, то движение кур­ са бумаг должно быть обратным движению товарных цен. Это мы и наблюдаем на диаграмме. Из приведенной диаграммы ясно видно наличие больших циклов в движении курса, а следователь­ но, и процента на капитал. На диаграмму нанесены данные лишь после наполеоновских войн, т.е. приблизительно с момента, когда первый большой цикл товарных цен достиг своего максимума. На диаграмме поэтому не показан период восходящей волны перво­ го цикла. Однако по имеющимся данным можно полагать, что эта волна имела место и на курсах государственных фондовых бумаг. По Франции начало котировки ренты относится к 1798 г.® Не­ сомненно, колебания курса ее за первые годы организации фондо­ вой биржи, в особенности при наличии революционных событий, мало показательны. Но если эти первые годы отбросить, то нужно отметить, что начиная с 1807 по 1816 г, курс ренты систематически падает и, следовательно, процент на капитал повышается. Однако гораздо более показательно за это время движение курса англий­ ской консоли, как потому, что Англия не переживала внутреннего революционного потрясения, так и потому, что в ней промыш­ ленный капитализм достиг тогда уже большого развития. Курс анг­ лийской консоли с 17^ по 1813 г. обнаруживает определенную по­ нижательную тенденцию. В 1792 г. он стоит на уровне 90,04, а в 1813 г. — 58,81. И хотя курс консоли наиболее резко падает в 1797 и 1798 гг., тем не менее это падение эпизодично и общая понижа­ тельная тенденция курса с 17^ по 1813 г. выступает с полной отчет­ ливостью^. Принимая во внимание сказанное, можно утверждать, что пе­ риод с начала 9б-х годов XVIII в. до 1813 г. является периодом вос­ ходящей волны процента на капитал, что стоит в полной аналогии с повышательной волной товарных цен за тот же период. ®Annuaire Statistique. 1908. Р. 74. ^ Silbcrling NJ. British Financial Experience 1790-1830 / / Review of Economics. 1919. October. N4. P. 289. 36 Электронная Научная СельскоХозяйственная Библиотека